SpaceXのこの二日間の値動きは、非上場由来の巨大企業が資本市場の荒波をどう乗り越えるかを示す、極めて興味深いケーススタディです。決算発表直後には巨額の設備投資（Capex）に対する懐疑的な見方から約12%下落し、さらに取引可能株が2倍に増えるロックアップ解除という「供給の壁」が立ちはだかっていました。通常であれば、これらは強烈な株価の下落要因として働きます。しかし、現実には解除初日に反発し、翌日には15.8%もの急騰を見せました。

この急反転の背景には、いくつかの要素が複雑に絡み合っています。市場ではArgus ResearchによるBuyへの格上げや目標株価の引き上げが好感されたと報じられていますが、私たちが注目すべきは、なぜこのタイミングで市場が再び買いに動いたのかという点です。決算時に経営陣が強調していた「AI投資は1年未満で回収している」という説明が、決算直後のパニック売りが一巡し、さらにロックアップ解除という需給イベントを無傷で通過したことで、改めて冷静に「成長ストーリー」として市場に再評価されたと解釈できます。

ただし、この急騰をもって需給の懸念がすべて消え去ったと断定するのは危険だと考えます。価格が跳ね上がったのは事実ですが、ロックアップが解除された株の保有者が実際にどの程度のペースで市場での売却を進めるか（実売却の動向）は、まだ見えていません。供給を吸収した流動性の強さは証明されましたが、年末に向けたさらなる追加解除を見据え、この再評価されたAI回収ストーリーが実際の出来高と価格維持によって証明されるかどうかが、次の大きな関門となります。

予測: SpaceXの急騰は、潜在的な売り圧力が事前の下落で織り込まれたうえで、流動性の拡大を機にAI投資回収の成長ストーリーが買い直された結果であり、当面は底堅く推移する。

• 検証期限: 年末に予定されている次回の追加ロックアップ解除まで
• 外れ判定条件: 解除株式の実売却が遅行して急増し、大商いを伴う大幅な価格下落が発生して、急騰後の水準を明確に維持できなくなった場合
• 確信度: 60%