米大型テック市場における現在の極めて重要なシグナルは、AI需要の牽引役であるエヌビディアに関して、単なる需要増加ではなく「政策的制約と代替リスク」という新たな評価軸が浮上していることです。市場全体を見渡すと、マイクロソフトが426.99ドルで3.47%高と力強く上昇し、アマゾンが0.79%高、アップルも0.53%高と堅調な推移を見せました。エヌビディア自身も214.25ドルで0.78%高と上昇は保っています。しかし、米通商代表部（USTR）のグリアー氏の発言として、中国企業がエヌビディアの高性能チップ「H200」に依然として強い関心を寄せる一方で、中国当局が国内チップの育成と利用を強烈に推進しているという複雑な構造が明らかになりました。指数を押し上げるAI関連の買いは続いているものの、投資資金は無条件にエヌビディア一強に集まるのではなく、大型テック内でシビアに選別されています。

私は現在のMAG7を、AIインフラへの投資熱が依然として高い状態を維持しながらも、米中対立という地政学的な規制リスクが各社のバリュエーションを揺さぶり始めた神経質な局面だと見ています。中心となるシナリオは、エヌビディアの短期的な株価がAI需要の強さに支えられつつも、中国関連のニュースが上値を重くする一方で、マイクロソフトなどソフトウェアやクラウド展開で先行する銘柄に資金がシフトしていく展開です。もし中国における「H200」の販売が直接的に制限され、代替チップの開発やサプライチェーンの監視強化といった動きが本格化すれば、エヌビディアの圧倒的なシェアに対する懸念が強まります。逆に、中国以外のデータセンター需要がそれを十分に補い、マイクロソフトなど周辺銘柄のAI収益化が順調に進むのであれば、MAG7全体のモメンタムは崩れることなく循環していきます。

今後の大型テック相場において次に見るべき焦点は、エヌビディアが中国市場における規制リスクを他の地域での圧倒的な需要でどこまで吸収し、現在の株価水準を維持できるかという点です。また、独自の上昇を見せたマイクロソフトの強さが継続するかどうかも、AI投資の熱狂が「インフラ構築」から「アプリケーション実装」へと移行しているかを見極める重要な試金石となります。エヌビディアの中国関連材料は決して売り一色ではありませんが、投資判断においては「需要の強さ」と「政策の壁」という二つの異なる重りを同時に天秤にかけることが強く求められています。

予測: 今後1ヶ月間、エヌビディアの株価上昇率をマイクロソフトがアウトパフォームし続ける

• 検証期限: 1 month
• 外れ判定条件: エヌビディアが中国での代替チップ販売の大型承認を得て急騰すること
• 確信度: 65%